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Tognum Erholung wird durch R&D-Aufwend kompensiert
20.09.2010
UniCredit Research
München (aktiencheck.de AG) - Alasdair Leslie und James Stettler, Analysten von UniCredit Research, stufen die Aktie von Tognum (ISIN DE000A0N4P43 / WKN A0N4P4) in einer Ersteinschätzung mit "hold" ein und setzen ein Kursziel von 15,00 EUR.
Im Rahmen einer Studie zur europäischen Kapitalgüterbranche werde darauf hingewiesen, dass der Bewertungsaufschlag des Sektors seit Juni am Schrumpfen sei. Dies reflektiere zunehmende Bedenken im Hinblick auf eine konjunkturelle Abkühlung.
Tognum sei in einer ganzen Reihe von Endmärkten vertreten. Insofern sollte die Nachfrage das Bruttoinlandsprodukt im Verlauf der Zeit nachbilden.
Die schrittweise Erholung der Nachfrage werde zum Teil durch den starken Anstieg der Aufwendungen für Forschung & Entwicklung aufgezehrt, um die nächste Motorengeneration zu entwickeln. Das Ausgabenniveau dürfte hoch bleiben.
Mit einer Dividendenrendite auf Ebene des Sektordurchschnitts reflektiere die Bewertung die aktuellen Fundamentaldaten in angemessener Weise. Im Vergleich zum Sektor habe die Aktie in diesem Jahr eine Outperformance verzeichnet. Aufwärtsrevisionen beim Konsens seien nun notwendig, um höhere Aktienkurse zu sehen.
Vor diesem Hintergrund beginnen die Analysten von UniCredit Research die Coverage von Tognum mit der Empfehlung die Aktie zu halten. (Analyse vom 20.09.10) (20.09.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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